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国信期货:套袋答案未揭晓 苹果建议且观望

时间:2021-06-08    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

主要结论

  纵观5月,苹果期货经历了一轮大起大落、跌宕起伏的行情走势,不变的是基本面的弱势格局。

  供应端方面,目前全国冷库苹果的库存量在431.13万吨左右,依旧高于去年同期水平。新季苹果已经逐渐进入套袋期,目前市场对于增、减产的看法不一,套袋情况尚不明朗。

  需求端方面,5月份全国冷库苹果的库存消耗量为177.3万吨,环比4月略有下降10万吨左右。目前已经连续7周保持周出库量在40万吨以上的水平,考虑到目前库存量依旧难言乐观,预期走货速度仍将高于去年同期水平,以消化高位库存。

  综上来看,市场焦点集中于套袋数量,因为据此可以形成对今年产量的初步预估。根据部分调研结果,今年山东地区或会减产,但数据是否全面以及减产的幅度都需要等待后期的套袋数据确认。当前阶段情况尚不明朗,留给市场很大的想象空间,操作上建议暂时观望。

第一部分 行情回顾

  纵观5月,苹果期货经历了一轮大起大落、跌宕起伏的行情走势。五一节日备货情况不及预期,在高库存施压的背景下,节后第一个交易日大幅下挫,随后维持震荡。但苹果没有接受如此平淡的故事,5月19日苹果产区陕西省以及甘肃省接连遭到冰雹打击,瞬间点燃了市场对于炒作今年减产预期的热情,20日当天在诸多品种下跌的背景下,苹果逆势上扬,大涨4.32%,吸引了市场众多目光。市场情绪持续发酵,随后更是封死涨停板,期价创下了近两个月以来的新高。大涨之后市场逐渐冷静下来,情绪褪去苹果开始掉头回归基本面。但产区天气方面的风吹草动依旧容易影响盘面。

  图:苹果期货5月走势图

  数据来源:WIND 国信期货

  图:AP2110基差走势图

  数据来源:WIND 国信期货

第二部分 苹果基本面分析

  一、旧季苹果库存依旧居高

  据卓创资讯统计,截止5月27日,全国冷库苹果的库存量在431.13万吨,较去年同期的382.44万吨多出48.69万吨。一方面,产区价格下调,开始跌价清库,随着去库力度的加大,当前全国冷库苹果的库存压力其实相较于月初有所缓解;但是我们也要看到,随着夏季来临、气温逐渐爬升,当前冷库苹果的质量已经大不如前,容易出现虎皮、腐烂等质量问题,销售的时间窗口愈发狭窄,旧季苹果的库存情况仍旧难言乐观。

  图:全国冷库苹果库存情况(单位:万吨)

  数据来源:卓创资讯 国信期货

  图:国内年度苹果出库进度对比

  数据来源:天下粮仓

  山东省和陕西省是苹果的主产区,当前主产区的冷库苹果库存量皆高于去年同期水平。卓创资讯的数据显示,截止5月27日,山东地区的苹果库存量约为209.94万吨,高于去年同期17.65万吨;陕西地区的库存量在106.37万吨左右,比去年同期的76.75万吨多出15.39万吨。

  图:山东地区苹果库存情况(单位:万吨)

  数据来源:卓创资讯 国信期货

  图:陕西地区苹果库存情况(单位:万吨)

  数据来源:卓创资讯 国信期货

  二、价格下调 产地走货速度提高

  伴随去库的时间窗口收窄,果农对后市抱有的期望破灭,挺价情绪逐渐转变为着急出货的心态,5月份基本以顺价出售为主,月末由于好货不多,果农稍带惜售情绪。据中果网报道,主产区方面,目前陕西洛川产区果农存储的前期半商品货70#起步价格在2.2-2.50元/斤左右,较月初下调0.1-0.4元/斤;山东栖霞产区纸袋富士客商货80#起步一二级片红在2.30-2.50元/斤,较4月份下调0.1元/斤左右,果农货80#起步一二级在1.60-1.80元/斤,低价企稳。低价区方面,山西运城库存纸加膜80#起步在0.60-0.70元/斤左右,较4月份下调0.2-0.3元/斤,膜袋富士75#起步筐装货价格在0.40元/斤左右,较4月份下降0.1元/斤;甘肃静宁库存纸袋富士75#起步片红价格在1.50-1.80元/斤,75#起步条纹统货价格在1.00-1.20元/斤,都比4月份下调1.0元/斤左右。综合来看,目前主产区的价格跌价后企稳,部分地区略微涨价,这主要是因为现在好货数量已经不多,果农以及客商都有惜售情绪;低价区的价格一直处于阴跌的状态,由于现在价格已经很低,客商已是亏本出售,预计后期继续下跌的空间十分有限。

  图:主产区现货价格(单位:元/斤)

  数据来源:同花顺 iFind 国信期货

  图:低价区现货价格(单位:元/斤)

  数据来源:同花顺 iFind 国信期货

  5月份全国冷库苹果的库存消耗量为177.3万吨,比去年同期的134.36万吨多42.94万吨,环比4月略有下降10万吨左右。目前已经连续7周保持周出库量在40万吨以上的水平,但从出库量的环比数据来看,出库速度有所放缓。5月初,出库情况较4月份有明显好转,一方面是受到五一节日备货的支撑,产区交易热度上升;另一方面是因为果农着急出货,顺价抛售的现象增加,主产区价格下调引来客商看货、采购,月初走货较多的是低价货源。随着五一节日备货结束,走货速度较节前大幅趋缓,月底情况与月初已有所不同。

  首先是出库速度下降。山西地区前期降价去库力度大,走货速度很快,但目前余货已经不多,出库放缓,此外,由于新季苹果已经进入套袋期,产区果农忙于套袋,冷库包装的工人比较短缺,交易情况略显一般;其次,天气炎热导致库存苹果的质量已经出现虎皮等问题,客商采购次果的积极性降低,于是次果鲜有问津,反而是好货走货速度在放快。目前好果不多,果农有惜售情绪,部分产区的价格略有翘尾,这也属于正常现象。考虑到目前的库存以及每况愈下的质量,预计走货速度仍将高于往年同期水平,以消化剩余库存。按当前的出货进度,预计今年库存消化的时间要比去年多出2-3周左右的时间。我们需要关注后期出货速度与时间窗口的博弈,以及可以作为新季苹果开秤价格参考的旧季苹果的收尾价格。

  三、苹果出口大幅增长

  根据海关总署公布的数据,2021年4月份苹果出口约8万吨,环比增加14%,同比增加60%。虽然出口增加有利于缓解当前的库存压力,但由于我国鲜苹果出口量占全国苹果总需求量的比重偏低,对整体供求格局变化的影响较为有限。

  我国鲜苹果主要出口孟加拉国、越南、泰国等东南亚国家。一方面,海外疫情没有全面好转,尤其是印度疫情严重爆发,或会对其它东南亚国家造成影响,拖慢海外消费市场的恢复;另一方面,人民币升值也不利于出口。我国鲜苹果胜在产量丰富,相对来说价格比较低廉,再加上产区跌价清库,导致苹果价格较前期下滑明显,对出口形成了一定程度的利好支撑,预计5月的出口数据将延续4月份的出口表现,但从季节性上来看,6、7月苹果的出口数量位于全年的相对低位,因此预计今年6月份出口量环比略回落。

  图:苹果出口情况(单位:吨)

  数据来源:WIND 海关总署 国信期货

  四、替代水果削弱苹果消费

  苹果作为生活非必需品,消费弹性较大,容易受到其它替代水果的影响。全国水果整体丰产,并且种类丰富,所以水果的价格处于近些年的相对低位。夏季时令水果如桃、水果大类西瓜等大量上市,形成了与苹果的竞争,抢占终端消费市场。受五一节日消费刺激,根据商务部公布的数据,5月份整体水果价格稍有上浮0.2元/公斤,但时令水果价格有所下调,西瓜的平均批发价格在4.59元/公斤,环比4月份下降0.86元/公斤左右;鸭梨的平均批发价格在6.08元/公斤,环比下跌0.39元/公斤;香蕉批发价格在5.76元/公斤,较上月大致持平。替代水果价格下调,将进一步削弱苹果消费。

  图:7种重点监测水果平均批发价(单位:元/公斤)

  数据来源:WIND 商务部 国信期货

  图:西瓜、鸭梨、香蕉批发价(单位:元/公斤)

  数据来源:WIND 商务部 国信期货

  五、新季苹果或有减产 需等套袋结果

  去年苹果产区发生严重的霜冻灾害,因为影响范围广、时间长,造成了全国性的苹果减产。今年的情况有所不同,苹果盛花期内,产区气温多维持正常,对苹果生长比较有利。但4、5月份强对流天气较为频繁,苹果产区甘肃、山东、山西以及陕西省都接连发生冰雹、强降水的气象灾害。不同的异常天气对苹果的影响不同,冰雹主要会对坐果造成影响。据产区反馈,部分果农表示受损非常严重。前期几场强降水或冰雹由于受影响地区呈点状分布,受灾范围较小,同时持续时间短、冰雹破坏力度不大,影响仅限于个别果农,对整体产量的影响其实比较有限。但是因为灾害发生次数多,我们仍然需要时间来对苹果整体的产量、质量进行具体验证。

  目前新季苹果逐渐进入套袋期,西北、平原地区已经开始,高原地区预计六月初进行,部分产地由于降水天气或会拖慢套袋的进度。套袋的数量可以形成对今年产量的初步预估,所以市场的焦点集中于此。根据部分调研结果,今年山东地区或会减产,但数据是否全面以及减产的幅度都需要等待后期的套袋数据确认。

  图:陕西延安最低气温(单位:摄氏度)

  数据来源:WIND 国信期货

  图:陕西咸阳最低气温(单位:摄氏度)

  数据来源:WIND 国信期货

  图:山东烟台最低气温(单位:摄氏度)

  数据来源:WIND 国信期货

  图:山西运城最低气温(单位:摄氏度)

  数据来源:WIND 国信期货

第三部分 后市展望

  供应端方面,目前全国冷库苹果的库存量在431.13万吨左右,依旧高于去年同期水平。今年产区强对流天气频繁,对于苹果的具体影响需要等套袋数据出来再进行全面评估。新季苹果已经逐渐进入套袋期,目前市场对于增、减产的看法不一,套袋情况尚不明朗。

  需求端方面,5月份全国冷库苹果的库存消耗量为177.3万吨,比去年同期的134.36万吨多42.94万吨,环比4月略有下降10万吨左右。目前已经连续7周保持周出库量在40万吨以上的水平,但从出库量的环比数据来看,出库速度有所放缓。一方面,水果整体丰产,替代性水果如柑橘等量大价优、种类丰富,叠加进口水果的冲击,对苹果的消费市场形成一定挤压;另一方面,随着天气转暖、气温逐渐爬升,库存苹果质量大不如前,容易出现虎皮、腐烂等质量问题,销售的时间窗口愈发狭窄。后期好果比较少,且用工成本或有抬升,价格略有上浮也属于正常现象。考虑到目前库存量依旧难言乐观,预期走货速度仍将高于去年同期水平,以消化高位库存。

  综上来看,市场焦点集中于套袋数量,因为据此可以形成对今年产量的初步预估。根据部分调研结果,今年山东地区或会减产,但数据是否全面以及减产的幅度都需要等待后期的套袋数据确认。当前阶段情况尚不明朗,留给市场很大的想象空间,操作上建议暂时观望。

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责任编辑:宋鹏

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