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国都期货:豆粕:盘面仍存较强支撑 关注月底种植报告指引

时间:2021-06-08    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

行情回顾:5月连粕随外盘呈冲高回落趋势。USDA5月供需报告利多不及预期,同时新作美豆播种率处于历史同期高位,外盘在触及1667美分/蒲后开始回调,连粕随外盘从3800回调近300点。

  基本面分析:国内供给方面,海关总署数据,今年1-4月我国累计进口大豆到港2862.7万吨,同比增加16.8%。今年巴西大豆丰产,产量在1.36亿吨左右,4月巴西大豆出口量1738万吨,创单月历史新高,5月出口量有望维持在1500万吨以上。根据船期,预计国内5-7月进口大豆月均到港均在1000万吨左右,目前现货供给压力较大,油厂开机率处于高位,国内进口大豆及油厂豆粕处于季节性累库阶段。国内需求方面,农业农村部数据显示,4月能繁母猪存栏量环比增长1.1%,连续19个月增长,同比增长23.0%,相当于2017年年末的97.6%。生猪存栏量方面,目前已经基本接近正常年份水平。不过去年部分地区疫情反弹,导致小体重猪和母猪提前出栏,涌益咨询数据,今年1、2月份能繁母猪存栏环比下降,3月开始母猪存栏转为环比增长。预计豆粕整体需求短期变化有限,还需密切关注雨季过后疫情对南方养殖区的影响。

  后市展望:受有利天气和种植利润推动,今年新作美国大豆种植进度明显偏快。短期暂无新利多因素提振,CBOT大豆回调至1500一线震荡。不过考虑今年新作美豆供需仍偏紧,库存消费比已降至历史低位,天气敏感度增加,同时部分产区干旱程度较往年同期严重,虽不影响种植,但若持续至生长期,料影响单产,短期外盘盘面仍存较强支撑。国内方面,由于近期到港增加,油厂开机率上升,现货压力较大,连粕随外盘偏弱调整,预计3400-3500区间支撑较强,重点关注6月底种植面积报告对盘面指引。

  一、行情回顾

  5月连粕随外盘呈冲高回落趋势。USDA5月供需报告利多不及预期,同时新作美豆播种率处于历史同期高位,外盘在触及1667美分/蒲后开始回调,连粕随外盘从3800回调近300点。截至5月28日收盘,M2109报收3532元/吨,月收涨-1.20%。

  图1 豆粕主力合约走势

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图2 美豆走势及CFTC基金持仓

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  二、基本面分析

  (一)国内供需

  国内供给方面,海关总署数据,今年1-4月我国累计进口大豆到港2862.7万吨,同比增加16.8%。今年巴西大豆丰产,产量在1.36亿吨左右,4月巴西大豆出口量1738万吨,创单月历史新高,5月出口量有望维持在1500万吨以上。根据船期,预计国内5-7月进口大豆月均到港均在1000万吨左右,目前现货供给压力较大,油厂开机率处于高位,国内进口大豆及油厂豆粕处于季节性累库阶段。

  国内需求方面,农业农村部数据显示,4月能繁母猪存栏量环比增长1.1%,连续19个月增长,同比增长23.0%,相当于2017年年末的97.6%。生猪存栏量方面,目前已经基本接近正常年份水平。不过去年部分地区疫情反弹,导致小体重猪和母猪提前出栏,涌益咨询数据,今年1、2月份能繁母猪存栏环比下降,3月开始母猪存栏转为环比增长。预计豆粕整体需求短期变化有限,还需密切关注雨季过后疫情对南方养殖区的影响。

  图3 进口大豆到港量

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图4 大豆月度压榨量

  数据来源:天下粮仓、国都期货研究所

  图5 生猪存栏同比及环比变化

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图6 能繁母猪存栏同比及环比变化

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图7 生猪养殖利润

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图8 在产蛋鸡存栏

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图9 育雏鸡补栏

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图10 蛋鸡养殖利润

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图11 国内大豆库存量

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图12 国内豆粕库存量

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  (二)美国产区天气

  USDA作物生长周报显示,截至5月23日当周,美国大豆种植率75%,预期80%,去年同期63%,五年均值54%。出苗率41%,去年同期3%,五年均值25%。受有利天气和种植利润刺激,今年新作美豆种植进度远高于去年同期和五年均值,仅次于2012年同期,预计最终种植面积大概率较3月种植意向的8760万英亩有所增加,需重点关注6月底的种植面积报告。

  今年新作美豆供需偏紧,天气敏感度增加。目前种植进入尾声,6月市场关注重点为美豆产区的干旱情况。今年美国整体干旱程度较为严重,目前存在干旱的美豆产区包括北达科他州、南达科他州、爱荷华州和明尼苏达州,特别是北达科他州存在严重干旱情况,虽不影响种植,但若持续至生长期,料影响单产,不排除后期天气炒作可能,重点关注。

  图13 未来15天美国大豆主产区降雨量

  数据来源:World Ag Weather、国都期货研究所

  图14 美国干旱状况

  数据来源:NOAA、国都期货研究所

  三、后市展望

  受有利天气和种植利润推动,今年新作美国大豆种植进度明显偏快。短期暂无新利多因素提振,CBOT大豆回调至1500一线震荡。不过考虑今年新作美豆供需仍偏紧,库存消费比已降至历史低位,天气敏感度增加,同时部分产区干旱程度较往年同期严重,虽不影响种植,但若持续至生长期,料影响单产,短期外盘盘面仍存较强支撑。国内方面,由于近期到港增加,油厂开机率上升,现货压力较大,连粕随外盘偏弱调整,预计3400-3500区间支撑较强,重点关注6月底种植面积报告对盘面指引。

  国都期货 王雅静

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责任编辑:宋鹏

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